Während des Zweiten Weltkriegs besetzt die japanische Armee China. In Shanghai versucht eine Gruppe von Studenten durch ihr Theaterspiel an den Patriotismus ihrer Landsleute zu appellieren. Ihr Anführer ist Kuang Yu-min (Lee-Hom Wang). Er und seine Freunde machen die Entdeckung, dass ein Mann namens Yee (Tony Leung Chiu-Wai) für die japanische Armee spioniert. Sie hecken den Plan aus, ihn zu ermorden. Als Lockvogel soll ihre Mitstreiterin Wong Chia-chi (Tang Wei) agieren. Diese freundet sich als Frau Mak mit Frau Yee (Joan Chen) an, dann kommt sie auch deren Ehemann näher. Anfangs scheint der Plan der Theatergruppe also aufzugehen, doch dann ermorden sie einen Erpresser und Herr Yee wird versetzt… Weltpremiere feierte Ang Lees neues Meisterwerk „Gefahr und Begierde“ dieses Jahr im Wettbewerb der Internationalen Filmfestspiele von Venedig, wo er auch gleich den Goldenen Löwen als Bester Film gewann. Erst zwei Jahre davor bekam Lee einen Goldenen Löwen für „Brokeback Mountain“ – und den Oscar.